美國公債怎麼投資？5檔美國公債ETF比較（TLT、IEF、IEI、SHY、SHV）
美國公債被視為全球相對安全的債券，是長期投資及資產配置常用到的資產類別，
美債ETF則是最方便投資美國公債的工具。
常見的5檔美國公債ETF是TLT、IEF、IEI、SHY、SHV，透過這些ETF，你可以買進一籃子的美國公債。
這篇文章筆者會介紹美國公債ETF、整理常見美國公債ETF的資料，讓你對它有初步的認識。
本文提及的投資標的僅作教學範例，不構成任何投資建議。即使是美國公債，投資也存在風險，投資前應自行研究後再作決定。
債券ETF的價格會隨利率變動而波動，期限越長通常對利率越敏感。根據自己的資金用途與承受能力選擇期限，會比單純追求報酬更重要。
本文重點8 段
1. 什麼是美國公債？
美國公債(英文：U.S. Treasuries)是由美國政府所發行的債券。
債券(英文：Bond)是一種借據，它的運作模式是你把錢借給對方一段期間，過程中對方不必還本金，但承諾每期給你一個固定的利息，到期時對方還要把當初借的本金還給你。
所以美國公債就是你把錢借給美國政府，債券到期時美國政府會把本金還給你，當然你也可以自由轉移買賣手上的債券，債券價格也會隨著市場的風險高低而變化。
簡單來說，債券是只要債務人不倒閉或沒有營運不善，債券就可以穩定收取利息的一個憑證，金融業所謂「固定收益(Fixed Income)」就是指債券，
對投資人來說，從債券領到的利息的報酬率就稱為「殖利率」，概念跟定存利率一樣。
2. 什麼是美國公債ETF？
美國公債ETF (英文: Treasuries bond ETF)，是幫你買進一籃子美國公債的分散投資工具，簡稱美債ETF。美債ETF可以幫你「持續的持有特定類型的債券」，讓投資人可以更容易管理手上的資產。
美國公債是目前世界上風險最低、信用評等最高、違約風險最低的債券，背後由美國政府做保證，定期付利息，到期會償還本金，也是目前發行量最大、流通性最好的債券商品。全球從個人、金融機構、各國政府，大多都持有美國公債。
美國公債的信用評等是AAA~AA+級，歷史上沒有違約紀錄，統計上過去債券違約率是零 (未來違約率不一定等於零)。
不過一般非美國人，想要直接交易美國公債並不方便，單位金額與交易成本需求較高，
這時美債ETF就是一種更方便的工具，可以讓全球投資人用更低的單位金額、更低交易成本，分散投資持有一籃子的美國公債。
透過美國公債ETF投資美國公債，主要優點：
- 美債ETF交易單位金額，會比直接買債券更低
- 美債ETF交易成本與流動性，通常會比直接買債券更好
- 美債ETF廣泛分散持有特定到期時間的美國公債，自動再投資到期本金，進行債券梯配置
關於美債ETF與直接買美國公債的差異，後面也會做介紹與比較。
3. 美國公債ETF種類
美債ETF根據債券的到期時間，分成超短期、短期、中期、長期：
| 債券ETF種類 | 介紹 |
|---|---|
| 超短期美債ETF | 持有債券0~1年內到期，存續期間極短，利率風險接近零，長期報酬率相對最低，一般也被視為無風險利率商品。 |
| 短期美債ETF | 持有債券1~3年內到期，存續期間較短，利率風險較低，長期報酬相對低。 |
| 中期美債ETF | 持有債券3年~10年內到期，存續期間和利率風險介於短期債券與長期債券之間，長期報酬中等，高於短債。 |
| 長期美債ETF | 持有債券10年以上到期的債券，存續期間較長，利率風險最高，長期報酬理論上也較高，然而實際狀況是根據時期而定。 |
筆者
越短期的債券，通常殖利率會比較低，越長期的債券，通常殖利率就比較高。
就像3年期定存利率一定比1年期高一樣，主因是我們覺得越遠的時間點不確定性越高，不給更高的殖利率就沒人要買。
當然也有例外的情況，如果短期內市場不確定性比較高，短期債券的利率有時候會超過長期債券利率。
下圖以美國公債每日收盤的殖利率為例：
補充：存續期間是什麼？
存續期間代表的是「市場利率變動1%，債券價格預期會變動多少%」。
持有的債券到期日越長，存續期間越大，表示債券價格對升/降息越敏感，波動程度也會增加。
舉例TLT(20年期的美債ETF)的存續期間是15.9年，就代表如果對應周期的利率升息1%，TLT的價格波動約-15.9%。
相關可閱讀：短/中/長債的差異、債券存續期間與利率變動的關係
4. 美債ETF 種類舉例
以下舉例各個種類常見的美債ETF。主要差異是這些ETF的美債到期日、存續期間都不同，代表承擔的利率風險也不同；相同的地方是費用率都蠻低的：
| ETF代號 | 規模 (億美元) | 存續期間 (yr) | 費用率 (%) | 追蹤指數 |
|---|---|---|---|---|
| SHV | 205 | 0.3 | 0.15% | 超短期債券指數 (ICE Short US Treasury Securities Index) |
| SHY | 233 | 1.8 | 0.15 | 短期債券指數 (ICE US Treasury 1-3 Year Bond Index) |
| IEI | 159 | 4.3 | 0.15 | 中期債券類指數 (ICE US Treasury 3-7 Year Bond Index) |
| IEF | 378 | 7.1 | 0.15 | 中期債券類指數 (ICE US Treasury 7-10 Year Bond Index) |
| TLT | 493 | 15.9 | 0.15 | 長期債券指數 (ICE US Treasury 20+ Year Bond Index) |
資料來源：2025/3，iShares官網
資料整理：筆者
美國發行的美債ETF總費用率落在0.15%，美國也有其他投信推出其他美國公債ETF，費用大多介於0.05%~0.30%之間；台灣投信也有發行類似的美債ETF，總費用率差異不大，追蹤誤差也算小。
補充：不同存續期間 債券ETF的運作方式。
例如IEF存續期間是7~10年期，它的概念是把資金拿去買7年、8年、9年、10年到期的債券，假設一部分資金拿去買7年的，經過1年後除了領利息以外，這批債券就會剩下6年(少於7~10年)，IEF就會把這些債券賣掉，再重新買符合年期的債券，確保手上的債券到期日維持在規定的範圍。
接著來看各檔ETF從發行以來~撰文當下(2025/3)的年化報酬率與最大回檔幅度：
| ETF代號/ 到期區間 | 年化報酬率 (發行至今) | 累積報酬率 (發行至今) | 最大回檔 MDD** |
|---|---|---|---|
| SHV 0-1年期 | 1.43%* | 29.51%* (2007年發行) | -0.45% |
| SHY 1-3年期 | 1.90% | 53.27% | -5.71% |
| IEI 3-7年期 | 2.83%* | 66.49%* (2007年發行) | -14.6% |
| IEF 7-10年期 | 3.46% | 116.45% | -23.9% |
| TLT 20+年期 | 3.87% | 136.52% | -48.4% |
**MDD用收盤價計算，排除一些日內的高低點
本表為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，ETF/基金投資有風險，投資前務必詳閱公開說明書並自行研究分析判斷。
資料來源：2025/3，iShares官網、MDD為自行統計
資料整理：筆者
從上表可以觀察到：
- 越長天期的美債ETF，對利率變化的風險較高，風險較大，長期報酬也略高
- 越短天期的美債ETF，對利率變化的風險較低、風險較小，長期報酬也較低
- 報酬率高低，取決於統計的起始與結束時間
提醒一下，歷史報酬不一定等於未來報酬，歷史上高利率時期的波動，與低利率時期波動也不相同。
例如Fed利率從5%降到4%，和從2%降到1%，在市場上影響效果並不一樣 (2%降到1%對債券價格的影響會更大一點)。
美債ETF 長期報酬走勢比較
短/長期的美債ETF，能看出更明顯的報酬與風險特性差別，以下是上述五檔的歷史報酬走勢：
從圖中可以看到幾個特點：
- 最長期的TLT 累積報酬率最高，但上下波動也最大。
- 短期的SHY、SHV 累積報酬率最低，但幾乎沒有波動，大概就近似定存。
- 2008年金融海嘯，所有美債ETF都是不跌反漲，具抗風險性質。
- 2022年美國Fed快速升息，長天期的TLT下降幅度最大，中短天期下降幅度較小。
5. 美債ETF要選短中長期哪一種？
| 使用工具 | 使用情境 |
|---|---|
| 長債/中期債 | • 想鎖住當下高利率，避免降息風險 • 想在股市空頭時, 資產配置有負相關 |
| 短期債/超短期債 | • 現金替代工具 • 怕升息 • 想拿利息但不想承擔利率風險 |
| 中期債 | • 想長期賺利息，能適當承擔風險 |
資料整理：筆者
短中長期美債ETF選擇 – 我的看法
1. 短期和極短期的美國公債ETF，風險相對低，報酬接近Fed利率，可得到基礎利息
短期的SHY(1-3年期) 及 極短期SHV (0-1年期)的美國公債ETF，是類似現金的存在，報酬率其實跟美元定存接近，只是風險來源有點差別 。
兩者效果也非常類似貨幣市場基金(持有13個月內到期的短天期票據)，
一般不是拿來長期投資，而是讓手上的現金能保有最基礎的利息收入。
即使股市大跌，它們也很少大漲大跌，有持續穩定的報酬。
2. 中期的美國公債ETF，報酬與風險相對均衡，適合希望從債券得到長期報酬的人
IEI(3-7年期)和 IEF(7-10年期)，兩者其實也很平穩，風險略有差異但都不會太高，就看個人需求評估。
中期美債ETF的長期報酬明顯高於短期美債ETF，但風險也較高。即使遇上較極端的升息（例如2022年之後），回撤幅度大約為-10%至-20%，有風險，但仍在一般人可承受的範圍之內。
3. 長期公債ETF受利率影響大、波動劇烈，適合專業人士使用，但新手較不適用
TLT(20+年期)雖然長期報酬較高(視計算區間而定)，但風險較大，尤其像2022年後快速升息，遇到接近-50%的回檔。
雖然這是歷史上少見的快速升息，但其他時候TLT也會遇到-20% ~ -30%的回檔幅度。
至少目前來說，TLT需承擔較大風險，但報酬並沒有顯著高出中期公債太多，這是需要留意的地方。
TLT這類長期公債ETF，比較適合對於未來利率較有看法，且較有風險承受能力的投資人。
6. 美債ETF 怎麼買？
有兩種管道可以購買海外發行的美債ETF：
美債ETF購買方式1：美股券商直接下單
美債ETF可用美股券商直接購買，例如：IB盈透證券、Firstrade第一證券。
以Firstrade第一證券為例，買美債ETF跟股票下單步驟相同，用ETF代號找到想買的美債ETF，確認購買數量等資訊，就能完成下單。
電腦版下單教學可閱讀：Firstrade美股下單教學(圖解)
Firstrade第一證券簡短介紹：
- 全中文介面
- 客服E-mail/電話可中文溝通
- 股票與ETF不用交易手續費
- 可線上開，約5分鐘可完成
券商 一句話描述特色 官網連結 Firstrade第一證券適合美股初學者的券商 想參考其他美股券商：美股券商開戶推薦
美債ETF購買方式2：台股券商複委託
台股券商的帳戶開通複委託功能後 也能買美債ETF，是常見的美股投資方式，不過要注意手續費可能有低消。
舉例：券商的複委託手續費規定是0.5%+低消35美元，就表示你至少要付35美元的手續費，如果你單筆下單的金額不夠高，低消的規定會讓你的交易成本增加。
如果不清楚該用那一種方法買進，以前有分享過一些介紹：
美債ETF清單：推薦先考慮有規模的美債ETF
目前市面上除了上述列出的iShares出的美債ETF外，其他基金公司也有發行美債ETF，例如Vanguard、SPDR等，有些ETF比較晚發行，為了和其他ETF競爭，在費用上可能相對更低。
以下整理市場上規模較大且常見的美債ETF，根據長/中/短期整理成表格，有些ETF筆者有寫詳細的解析文章，想了解可點超連結進去看。
1. 長期美債ETF清單
| ETF代號 | 規模 (億美元) | 費用率 (%) | 存續期間 (yr) | 追蹤指數 |
|---|---|---|---|---|
| TLT | 506 | 0.15 | 16.14 | ICE US Treasury 20+ Year Bond Index |
| SPTL | 115 | 0.03 | 14.85 | Bloomberg Long U.S. Treasury Index |
| VGLT | $146 | 0.03 | 14.7 | Bloomberg U.S. Long Treasury Index |
資料來源：2025/3，基金公司官網
資料整理：筆者
2. 中期美債ETF清單
| ETF代號 | 規模 (億美元) | 費用率 (%) | 存續期間 (yr) | 追蹤指數 |
|---|---|---|---|---|
| IEF | 336 | 0.15 | 7.11 | ICE US Treasury 7-10 Year Bond Index |
| GOVT | 284 | 0.05 | 5.79 | ICE US Treasury Core Bond Index |
| SPTI | 75 | 0.03 | 4.9 | Bloomberg 3-10 Year U.S. Treasury Index |
| VGIT | 395 | 0.03 | 4.9 | Bloomberg US Treasury 3-10 Year Bond Index |
| SCHR | 103 | 0.03 | 4.9 | Bloomberg US Treasury 3-10 Year Index |
| IEI | 153 | 0.15 | 4.29 | ICE US Treasury 3-7 Year Bond Index |
資料來源：2025/3，基金公司官網
資料整理：筆者
3. 短期美債ETF清單
| ETF代號 | 規模 (億美元) | 費用率 (%) | 存續期間 (yr) | 追蹤指數 |
|---|---|---|---|---|
| SHY | 229 | 0.15 | 1.85 | ICE US Treasury 1-3 Year Bond Index |
| VGSH | 262 | 0.03 | 1.9 | Bloomberg U.S. Treasury 1-3 Year Index |
| SCHO | 104 | 0.03 | 1.90 | Bloomberg US Treasury 1-3 Year Index |
| SPTS | 58 | 0.03 | 1.85 | Bloomberg 1-3 Year U.S. Treasury Index |
資料來源：2025/3，基金公司官網
資料整理：筆者
補充：台灣投信也有發行一些美債ETF，可閱讀：台灣債券ETF整理。
快速總結：美債ETF是什麼
1. 美國公債(Treasuries)是目前世界上最安全的債券種類。
2. 透過美國公債ETF可以持有一籃子的美國公債。
3. 到期日越久的公債，殖利率通常越高，長期報酬越高但波動越大，而到期越短期的公債殖利率越低，波動風險小、報酬相對也低。
4. 公債與股市長期都能創造正報酬，且走勢有互補作用，是在做資產配置時必定會用到的投資工具
筆者心得：
本篇介紹的5檔公債ETF，以及文末的ETF清單，都算是成分相對單純的公債，除了這些以外，目前市場上有發行一些投資等級債券ETF的組成成分是混和的，
比方說最大的幾檔AGG、BND等等，裡面也會有30%~50%左右的成分是屬於公債，性質有的也算接近純公債ETF，
其他的則是公司債或其他非美國公債，這類債券ETF好處是費用率較低，但因為混和多種債券，走勢的特性就會跟公債不大一樣，無關好壞，就是看個人是否有需求。
另外也有另一種官方發行的債券，稱為市政債，它不是由聯邦政府發行，而是由地方州政府發行的債券，也有高穩定性的特質，但流動性一般比公債差，可閱讀：什麼是市政債？
抗通膨債券也算是公債的一種，因為也是由美國政府發行，只是計算報酬的機制不一樣，到期的本金會跟通膨指數變化連動，可閱讀：什麼是抗通膨債？
下一篇文章會來談談，
利率的變動會對於債券有什麼影響，
在這些情況下是否需要對自己持有的債券部位做出調整?
待續…
本文為資訊整理與觀念教學分享，提到任何標的均無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。